從2021年初開始海運業大爆發，長榮（2603）的股價從30多塊，一路飆漲到近200元，短短的一年間飆漲約六倍，不只是長榮的股票漲，整個航運業都漲翻天，有搭上這艘黃金船的乘客，都被身邊的親友羨慕的稱為「航海王」。
看到朋友搭上這波航運潮，也想趁這波趨勢賺一筆，但為什麼一些投資專家說：「航運股屬於景氣循環股，如果不懂就不要碰。」
專家說的「景氣循環股」到底是什麼？為什麼投資人不要輕易買進？
景氣循環股是什麼？
景氣循環股就是「隨著景氣循環而劇烈波動的股票」，這類的股票在景氣好時會漲得特別多，在景氣差時也跌得特別深。
為什麼景氣循環股會暴漲暴跌
根本原因為「供需不平衡」，造成劇烈波動的原因分為兩種類型：
- 經濟狀況好時，消費的需求大增，產品供不應求，例如：旅遊業、耐用品業、不動產業……
- 產業從需求到恢復供給有巨大時間差，例如：石油業、航運業……
以旅遊業為例：景氣狀況好時，大家的錢賺得更多，就不再只是填飽肚子、過基本的生活而已。而是尋求更高層次的享受，像是吃高級美食、旅遊，這時旅遊業的既有的規模就不能滿足市場需求，供不應求之下，就可以談到較高的價格，進而讓公司的EPS上漲。
而第二點所談到的「供給時間差」，就拿2021年的航運業為例，當時航運需求暴增，現有的船隻無法滿足市場需求，產品供不應求，就變成賣方市場，成交價格因而升高，EPS跟著一起上漲。
為了要滿足市場需求，各船廠紛紛下訂新船隻，新船從下單到啟航，至少也要兩到三年。等到下訂的船隻正式航行，供給又過於需求，導致海運報價下滑，公司獲利也一起衰減。
而景氣循環股的相反就是「非景氣循環股」，市場上有些公司的產品不會因為景氣的漲跌而產生劇烈波動，記住，是不會「劇烈波動」，而非穩定持平。
像是食品股或是醫療產業，不管景氣好壞，人都必須吃東西，而醫療產業是維持生命機能的剛需，總不能因為景氣差，病患就不再使用醫療器材吧？
因此，對於市場沒這麼熟悉或想要穩健投資的人，還是建議從「非景氣循環股」找標的。
景氣循環股的特徵
這類型的股票在市場狀況好時，能夠賺到比大部分產業更多的利潤，但是當市場狀況不佳時，往往也會產生巨大的虧損。
而這產業的循環週期，也非短時間就可以改變，通常要三到五年，甚至更久，因此投資景氣循環產業，就要特別注意公司的現金流，能不能撐到下一次機會到來。
同時，也必須要注意公司有沒有過多負債，或許當時帳上的現金看起來足夠，但是負債將會導致未來的現金流固定流出，貸款會不會過多，侵蝕現金流？以致公司倒閉。
那些類型的股票屬於景氣循環股？
典型的景氣循環股有以下幾種：
- 水泥股
- 航運股
- 耐久財產業
- 旅遊業
- 塑化業
- 營建
- 鋼鐵業
其實還有不少，主要還是要再投資之前，把時間拉長來看，做好產業分析，觀察有沒有隨著景氣暴漲暴跌的現象，以判斷這個產業屬不屬於於景氣循環產業。
投資景氣循環股要注意哪些事？
景氣循環股的特徵就是「暴漲暴跌」，飆起來的時候帶投資人直衝天際，fly like G6，一年賺兩到三倍也不是什麼稀奇事，但是暴跌的時候也是殺人不眨眼，這種股票讓人又愛又恨，所以很多投資專家說「除非你真的很懂這產業，不然不建議投資。」
如果自認為對這景氣循環的產業算是熟悉，不趁這時候投資，我可能後悔一輩子，怎樣的投資方法會比較適當？
不要過度集中
景氣循環股容易暴漲暴跌，為了不要讓投資績效也跟著產業忽上忽下，事前做好分散投資、資金控管，就非常重要。
如果想要賺取景氣循環股的飆漲紅利，又想分散風險，也可以考慮囊括各種產業的ETF，例如：S&P500，這檔ETF的包含的產業非常廣，「景氣循環股」、「非景氣循環股」都包含在內，或是控制好景氣循環股在投資組合中所佔的比例，一般來說，不建議超過30%，機會來時有機會取得超額報酬，下跌時控制好損失部位，賺多賠少，才是在股市中持盈保泰的方法。
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在EPS低、本益比高的時候投資
這種投資邏輯跟「一般股票」完全相反，正常狀況下，當然選擇「EPS高」的股票。
EPS高表示這間公司有賺錢，最好是本益比偏低，代表這間公司的價格被市場低估，「高EPS、低本益比」是投資的基本觀念。
但是！景氣循環股大部分都是在報價高、產品供不應求的時候開始賺錢，當EPS漲到最高點時，也代表產品已經能穩定供貨。
不過最後往往會「供過於求」，這時候就會產生一波併購或倒閉潮，售價就會開始暴跌，通往產業下行的階段。
所以在景氣循環股當中，在EPS小虧或是持平時投資，勝率會比EPS好時來得更高。
另外，本益比＝股價/EPS，股價反應對公司前景的估值，當市場認為景氣循環股前景看好，就會給予較高的股價，但當時的EPS還在低點，所以本益比會偏高。
但景氣循環股難度高的地方就在於：很難抓到景氣循環的轉折點，只能在事件發生後才知道錯失良機。
不要長期持有
景氣循環股是一種「僅適合波段持有的股票」，完全不適合長期持有，循環週期又特別長，有些週期長到十幾年，如果不幸買到下行的景氣循環股，不要眷戀，趕緊認賠出場，要等到股價回到當初買進的價位，已不知是猴年馬月，人生能有幾個十年？
此外，預測產業轉折也是一件高難度的事，除非你對這個產業高度認識，有精準的產業判斷能力，不然都建議避開景氣循環股。
總結
每經過幾年就會有一波某產業暴賺的新聞釋出，像是前幾年的航運股，通常新聞出來的時候，也是投資人該小心的時候，特別是「略有研究的新手投資人」。
因為景氣循環股的投資邏輯，跟大部分的股票完全相反，對略懂的人來說，就是危險的陷阱題：「低本益比、高EPS」是絕佳的買進時機，這也是為什麼很多投資新手會在景氣循環股上哉一個大跟斗，甚至怎麼死的都不知道。
書上說要買高EPS、低本益比，明明買對，邏輯上也說得通啊！
「公司賺錢、價值被低估，為什麼股價一直往下跌？」
「巴菲特說投資要長期持有一間公司，公司這麼賺錢，價格也被低估了！長期持有一定能回到市場該有的價位。」
心一橫，就這麼癡癡的等下去，資產不斷縮水再縮水，最後離開市場，發誓再也也不碰股票。
對投資新手來說，投資之前就必須先區分標的是不是「景氣循環產業」，再來判斷適不適合買進。如果對這產業不熟悉，我還是建議挑選「非景氣循環產業」，才能充滿機會與危險的股市中存活。